EDITO

Produits structurés et Bitcoin : des points communs ?

Le marché des produits structurés a doublé en 4 ans avec une croissance annuelle de près de 20%. Ils représentent aujourd'hui 25% des allocations proposées par les CGP à leurs clients et cette proportion continue d'augmenter. A priori donc, rien à voir avec la crypto, classe d'actif particulièrement volatile et dont la distribution reste confidentielle. Et pourtant, à y regarder de plus près, des similitudes existent.

🔵On présente souvent les structurés comme des produits sans risque car à capital garanti. C'est partiellement faux. Tout d'abord, parce que le capital n'est pas toujours garanti ou peut ne l'être que partiellement. Ensuite parce que le risque de défaut de l'émetteur existe toujours et que l'évolution du sous-jacent peut réserver bien des surprises (Stellantis). Enfin, et peut-être surtout, on ne sait jamais vraiment si le produit sera rappelé avant l'échéance. En situation défavorable, le capital peut ainsi rester bloqué pendant 10 ans.

🔵Et c'est bien là qu'une similitude existe avec Bitcoin : si l'horizon d'investissement est suffisamment long, l'investisseur est gagnant à tous les coups. Depuis 17 ans, quel que soit le point d'entrée, tous les investisseurs conservant les Bitcoins plus de 5 ans sont en profit, et souvent de manière très importante. Le "holder" qui ne consulte l'état de son portefeuille que tous les 5 ou 10 ans est dans le même état psychologique que celui qui n'attend pas son rappel de structuré et attend sereinement l'échéance : il oublie la volatilité car au final, elle ne l'impactera pas.

🔵Ainsi, même si la comparaison peut paraître osée, voire légèrement tirée par les cheveux, ce qui prime dans les 2 cas, c'est l'existence d'une stratégie et une allocation en phase avec ses objectifs et son horizon d'investissement. Il est aussi déraisonnable de bloquer 10 ans de l'argent dont on peut avoir besoin que d'allouer plus de 5% de son portefeuille à Bitcoin. La nature de l'actif ou du produit compte finalement moins que la bonne connaissance que l'on a de la manière dont il fonctionne et de l'assurance que l'on se forge qu'il correspond à une partie de son besoin.

Le contrat structuré et Bitcoin sont bien évidemment peu comparables en soi. Mais ils répondent, l'un comme l'autre, aux mêmes règles : être en adéquation avec une stratégie globale et surtout rester adapté à l'horizon d'investissement de chacun.

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