Performance
Le portefeuille se stabilise depuis quelques jours après une baisse de plus de 16% sur le mois. En termes de performances comparées, il surperforme encore plus nettement Bitcoin qui essuie une baisse de plus de 38% sur les 5 derniers mois. La baisse drastique de l'exposition en Ether avant la correction, conjuguée au début de reprise de l'or, le positionne idéalement dans la phase de latéralisation qui semble s'annoncer.
Les conditions de marché
Cette semaine a été marquée par un début de stabilisation après la violente correction des 10 derniers jours. Alors que beaucoup prédisent une longue phase de latéralisation, voire une amplification à venir de la baisse, certains éléments macro laissent à penser autrement. D'une part, le Sénat américain est enfin en passe de trouver un accord sur l'épineuse question de la rémunération des stablecoins qui bloque le Clarity Act depuis de nombreux mois. Or, sa promulgation devrait permettre à l'institutionnalisation de la classe d'actifs d'entrer dans une nouvelle phase. D'autre part, tout porte à croire que l'inflation US devrait s'effondrer dans les prochains mois ce qui laisse augurer des baisses de taux avant l'été.
Evolution du cours de Bitcoin sur 1 mois
Bitcoin : suivi du MVRV Z-Score
Les indicateurs onchain
Le NUPL et le BEI sont désormais quasiment arrivés à leur seuil d'alerte. Le Fear and Greed 3 mois se maintient sous la sienne. De ce point de vue, le timing de marché est propice au démarrage d'une stratégie de ré accumulation. Le cours de Bitcoin est, par ailleurs, très proche de son coût de production électrique traditionnellement annonciateur de l'approche d'un point bas de cycle.
Les arbitrages de la semaine
Le marché semble désormais se stabiliser et les conditions n'ayant pas fondamentalement évolué, aucune modification de l'allocation n'a été proposé. La proportion élevée d'or tokenisé se justifie en l'absence de réelle rotation sectorielle aux dépends des métaux précieux. L'enveloppe de stablecoins permettra, par ailleurs, de profiter de possibles tests de prix à venir en dessous de 60.000 $. Le contexte reste, bien entendu, favorable à une ré accumulation donc à des entrées en DCA.
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