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Maple Finance s’impose comme un acteur singulier du crédit institutionnel on-chain. Entre finance traditionnelle et DeFi, le protocole revendique une place de gestionnaire d’actifs, mais reste confronté à des défis de gouvernance, de sécurité et de concurrence.
Présentation du projet
Maple Finance est devenu un cas d’école dans l’écosystème des actifs numériques. Conçu comme une plateforme de crédit institutionnel, le protocole s’adresse à un public familier des marchés financiers, mais qui cherche à exploiter les opportunités offertes par l’infrastructure blockchain.
Son positionnement intrigue : Maple revendique le rôle de gestionnaire d’actifs on-chain, tout en reposant essentiellement sur des activités de prêt. La promesse ? Des rendements structurés, une transparence accrue et une infrastructure pensée pour les investisseurs institutionnels comme pour les acteurs natifs de la DeFi.
À travers ses deux branches (Maple Institutional, sous permission, et Syrup, ouverte à tous) le protocole ambitionne de rapprocher deux mondes longtemps tenus à distance : celui de la finance traditionnelle et celui de la finance décentralisée. Reste à savoir si ce modèle hybride est suffisamment robuste pour s’imposer dans un marché où la concurrence institutionnelle, qu’elle vienne de BlackRock ou d’autres acteurs de la DeFi, se fait chaque mois plus pressante.
Le protocole sort d’une phase de forte croissance, avec des revenus mensuels supérieurs à 1 million de dollars depuis mai 2025 et un encours sous gestion (AUM) qui a atteint 3,3 milliards de dollars fin août.
Cette progression s’inscrit dans un contexte d’adoption institutionnelle croissante des actifs numériques, portée à la fois par une clarification progressive de la régulation et par la maturité accrue des infrastructures blockchain.
Maple Finance se présente comme un gestionnaire d’actifs onchain, mais son cœur d’activité reste le prêt. La plateforme met en avant des solutions transparentes et sécurisées pour offrir des opportunités de rendement structuré à deux catégories d’utilisateurs : les investisseurs institutionnels et les acteurs natifs de la DeFi.
Pour répondre aux besoins de ces deux profils, le protocole s’appuie sur deux branches distinctes :
- Maple Institutional (accès sous permission)
- Syrup (accès ouvert)
Maple Institutional : une infrastructure pensée pour les professionnels
La branche Maple Institutional s’adresse principalement aux fonds institutionnels, aux gérants d’actifs, aux hedge funds et aux entreprises.
Elle repose sur plusieurs caractéristiques clés :
- Des pools sur-mesure et surcollatéralisés : gérés en interne par les équipes de Maple qui sélectionnent les emprunteurs, conduisent une due diligence complète (KYC/AML, analyse financière) et définissent les conditions de collatéralisation. Depuis fin 2022, seuls des prêts surcollatéralisés sont proposés afin de renforcer la sécurité pour les prêteurs.
- Gestion avancée des risques : modèles de scoring crédit, mécanismes de couverture et options de liquidation en cas de défaut.
- Reporting institutionnel : outils d’auditabilité, conformité réglementaire et rapports détaillés adaptés aux attentes des investisseurs professionnels.
- Optimisation du rendement : accès à des taux compétitifs sur des volumes importants, adaptés à la gestion de trésorerie en stablecoins.
L’accès aux pools de Maple Institutional n’est pas totalement ouvert. En théorie, n’importe quel investisseur peut y déposer des fonds, mais deux conditions filtrent l’entrée.
La première est un KYC obligatoire, qui permet de vérifier l’identité et la conformité des apporteurs de liquidité. La seconde concerne le ticket d’entrée, fixé à un niveau institutionnel : en règle générale, le dépôt minimum s’élève à 100 000 USDC. Certaines exceptions existent, comme le pool géré par AQRU, qui a abaissé ce seuil à un peu plus de 50 000 USDC.
Ces barrières permettent à Maple de cibler avant tout des fonds, des entreprises et des investisseurs qualifiés, plutôt que de laisser l’accès libre à l’ensemble des particuliers.
Aujourd’hui, Maple Institutional propose plusieurs stratégies :
- High Yield Corporate Loan (USDC) : Prêts en USDC à une grande entreprise crypto, garantis par une garantie d’entreprise mais sans collatéral on-chain. Les prêts sont de court terme (période de rappel de 30 jours), avec un rendement cible de 11 % APY. Trois prêts sont actuellement actifs, avec une liquidité stable. Ce produit vise les investisseurs recherchant du rendement sur un actif stable, tout en acceptant un risque de contrepartie.
- High Yield Corporate Loan (WETH) : Prêts stratégiques en WETH à une grande entreprise crypto, garantis par une garantie d’entreprise. Les prêts sont de court terme (période de rappel de 45 jours), avec un rendement cible de 7 à 8 % APY, actuellement atteint sur 30 jours. Ils exposent en revanche à la volatilité de l’ETH.
- High Yield Secured Lending (USDC) : Prêts surcollatéralisés à des contreparties institutionnelles de premier plan, avec gestion active du collatéral tout au long du cycle du prêt. L’objectif est de maximiser le rendement ajusté au risque tout en préservant le capital des prêteurs, grâce à une sélection stricte des emprunteurs. Rendement autour de 10 % APY sur 30 jours, avec huit prêts actifs.
- Blue Chip Secured Lending (USDC) : Prêts en USDC aux institutions contre collatéral en actifs numériques majeurs, déposés auprès de dépositaires qualifiés et suivis en temps réel. Ces prêts sont assortis d’un recours juridique sur les autres actifs de l’emprunteur et adaptés au profil de risque identifié. Rendement stable à 8 % APY sur 30 jours, avec sept prêts actifs.
- Bitcoin Yield (BTC) : Produit visant un rendement de 4 à 6 % APY, versé directement en BTC. Les émissions de staking sont couvertes pour sécuriser les retours, sans risque de slashing. Le capital reste donc intégralement protégé, le rendement étant généré uniquement via le staking on-chain sur Core, avec un audit en temps réel.
L’accès au crédit sur Maple n’est pas ouvert à toutes les entreprises. Chaque emprunteur doit passer par une procédure stricte menée par Maple Direct : vérifications KYC/AML, analyse financière et examen de la structure de collatéral. Seules les contreparties jugées solides peuvent obtenir un prêt.
“Les prêts sont structurés pour protéger le principal en étant surcollatéralisés avec des actifs numériques liquides”, déclare un porte-parole de Maple à The Big Whale. “Maple émet de manière proactive des appels de marge aux emprunteurs pour s'assurer qu'ils peuvent compléter leurs positions bien avant les liquidations, qui sont fixées à des ratios conservateurs. Les performances historiques de Maple montrent que le modèle est efficace puisqu'il n'a subi aucune perte.”
Syrup : la DeFi institutionnelle ouverte à tous
En parallèle de son offre institutionnelle sur mesure, Maple Finance a lancé Syrup.fi, une plateforme qui permet à l’ensemble de la communauté DeFi (utilisateurs natifs, DAOs ou investisseurs particuliers) d’accéder aux mêmes opportunités de prêts institutionnels, sans barrière à l’entrée.
Parmi ses principales caractéristiques :
- Accès démocratisé : Syrup.fi permet à tout utilisateur de déposer des stablecoins dans des pools institutionnels, sans exigence de KYC pour les prêteurs. Les conditions offertes sont identiques à celles proposées aux grands investisseurs institutionnels.
- Syrup USDC : un stablecoin productif : Les dépôts en USDC et USDT sont regroupés dans les pools institutionnels et donnent droit à du Syrup USDC, un stablecoin productif adossé à des prêts surcollatéralisés. Les intérêts générés sont redistribués aux détenteurs de Syrup USDC. Le jeton est disponible sur Ethereum et a récemment été déployé sur Solana (juin 2025) et Arbitrum (septembre 2025).
- Stratégies de rendement avancées et intégrations DeFi : Syrup USDC est désormais intégré à plusieurs plateformes, dont Binance Earn, OKX Wallet et Etherfi. Sur Ethereum, il peut être utilisé via Pendle pour obtenir des rendements fixes (PT-Syrup USDC) ou variables (YT-Syrup USDC), ou encore comme collatéral sur Morpho afin d’emprunter de l’USDC à des taux compétitifs (jusqu’à 11 % APY) et déployer des stratégies de levier. Depuis peu, sur Solana et Arbitrum, Syrup USDC peut également servir de collatéral rémunéré sur des protocoles majeurs comme Drift (perpétuels), Jupiter Lend, Morpho ou Euler, permettant aux utilisateurs de générer un rendement (actuellement entre 7 et 8 %) sur leur marge tout en tradant ou en empruntant.
- Sécurité, liquidité et transparence : Les pools sont surcollatéralisés, la liquidité reste modulable selon les cycles de prêts, et les principaux risques concernent la solvabilité des emprunteurs institutionnels. Maple met en avant une sécurité renforcée grâce à des processus rigoureux de due diligence, un suivi continu et des audits réguliers. Les performances et la composition des pools sont visibles en temps réel via des tableaux de bord publics. Les retraits sont possibles selon les règles propres à chaque pool.
- Récompenses et incitations : Au-delà des intérêts générés, les utilisateurs bénéficient de récompenses additionnelles : Drips, rachats de SYRUP redistribués aux stakers et aux fournisseurs de liquidité, renforçant l’attractivité de l’écosystème Syrup.fi.
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