- L’information est confirmée ce 1er octobre. Elle est particulièrement importante pour les CGP, car elle illustre concrètement le durcissement post-MiCA. L’Union européenne examine la poursuite des activités de Binance auprès de clients européens alors que la plateforme n’a pas obtenu d’autorisation MiCA et devait cesser ses activités concernées dans l’UE après la fin de la période transitoire. Binance s’appuierait notamment sur la « reverse solicitation » : un client européen peut, dans certaines conditions, solliciter de sa propre initiative un prestataire établi hors UE. Mais l’ESMA considère cette exception comme très étroite et non comme un moyen de contourner l’obligation d’agrément. Le fait qu’un client puisse encore techniquement accéder à une plateforme ne signifie pas que celle-ci puisse être intégrée normalement dans un parcours de conseil. Le dossier Binance montre précisément la différence entre « accessible » et « autorisé à fournir activement des services dans l’UE ». Des régulateurs européens examineraient désormais si l’usage fait par Binance de cette exception respecte réellement MiCA. Binance affirme pour sa part respecter les règles applicables et poursuivre ses démarches d’autorisation.
- Morgan Stanley franchit une nouvelle étape dans son développement sur les actifs numériques. La banque américaine a créé un « Digital Asset Lab », un environnement séparé de ses infrastructures principales destiné à tester les usages de la blockchain sans exposer directement ses systèmes critiques. Les travaux ne portent plus seulement sur Bitcoin ou Ethereum. Morgan Stanley veut notamment expérimenter les stablecoins, les dépôts bancaires tokenisés, les fonds monétaires tokenisés, les monnaies numériques de banque centrale et certaines applications DeFi, notamment les « vaults » permettant d’automatiser des stratégies financières on-chain. À ce stade, il s’agit d’expérimentations internes et non de nouveaux produits commercialisés auprès des clients. Les institutions financières commencent à considérer la blockchain non plus seulement comme une nouvelle classe d’actifs, mais comme une infrastructure potentielle pour les paiements, la gestion d’actifs et la circulation des titres. Après avoir proposé une exposition aux cryptoactifs, les banques commencent désormais à étudier la migration de certains mécanismes financiers traditionnels vers des infrastructures blockchain. Pour la gestion de patrimoine, c’est probablement cette convergence entre stablecoins, tokenisation et finance traditionnelle qui mérite le plus d’attention.
- HANetf a lancé deux ETC Bitcoin couverts contre le risque de change : Arrow Bitcoin EUR Hedged ETC, ticker EBTC, et Arrow Bitcoin GBP Hedged ETC, ticker GBTC. Le premier est coté sur Xetra et Euronext Paris, le second sur le London Stock Exchange. La couverture de change est assurée par HSBC. HANetf les présente comme les premiers ETC crypto au monde intégrant directement une couverture EUR/USD ou GBP/USD. Pour un investisseur français, l’intérêt est simple. Un produit Bitcoin classique coté en euros n’élimine pas nécessairement le risque dollar : Bitcoin reste principalement valorisé en USD, et une variation EUR/USD peut donc augmenter ou réduire la performance constatée en euros. EBTC cherche précisément à neutraliser cette composante afin que la performance reflète davantage l’évolution de Bitcoin lui-même. L’innovation est intéressante en gestion de patrimoine parce qu’elle permet désormais de dissocier deux convictions qui étaient auparavant souvent imbriquées : « je veux être exposé à Bitcoin » et « je veux être exposé au dollar ». C’est exactement la logique déjà utilisée depuis longtemps sur les fonds actions américaines ou les ETC or couverts en euros. Il y a néanmoins un arbitrage : la couverture de change a un coût et peut aussi empêcher l’investisseur de bénéficier d’une appréciation du dollar face à l’euro. Ce produit n’est donc pas intrinsèquement supérieur à un ETC Bitcoin non couvert ; il répond à une exposition différente.
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