Les Brèves 2026 - Semaine 6

Tendances de la semaine

Cette semaine, le rendement servi par l'EURCV (Société Générale) reste stable à 6,30% en moyenne annualisée. Celui de l'USDC baisse légèrement à 3,44%.

Pour rappel, les rendements présentés sont générés par les intérêts payés par les emprunteurs qui utilisent cette liquidité, sur le même principe qu'un Repurchase Agreement (Repo). Morpho, le protocole utilisé, assure une curation de niveau institutionnel, particulièrement adaptée aux trésoreries d'entreprises cherchant à dynamiser leurs liquidités.

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Sur la protection de la vie privée

La BCE est désireuse de rassurer : elle n’aura pas accès aux données personnelles des utilisateurs. Elle insiste aussi sur le fait que l’euro numérique ne remplacera pas les espèces. Le consommateur restera libre de choisir son moyen de paiement. Si les intentions sont claires, la possibilité technique d'instaurer un contrôle à la chinoise persiste.

Sur la menace pour les banques commerciales

Du côté des banques commerciales, les réticences sont plus marquées. Le secteur redoute une fuite des dépôts bancaires vers les comptes en euro numérique, perçus comme plus sûrs. La BCE a déjà évoqué l’idée d’un plafond par utilisateur pour limiter ce risque, mais rien n’est encore arrêté.

Rien n'est encore vraiment décidé

Le projet n’en est encore qu’au stade du soutien de principe. La phase pilote est attendue pour 2027, après l’adoption d’un cadre juridique formel par le Parlement et le Conseil européens. L’émission potentielle de l’euro numérique pourrait avoir lieu en 2029 si toutes les conditions sont réunies.

De quoi s'agit-il ?

Fin janvier, Fidelity, le troisième plus grand gestionnaire d’actifs au monde, a lancé FIDD, un stablecoin adossé à USD, sur Ethereum. L'entreprise devient le premier gestionnaire d’actifs à ne pas appliquer la liste blanche ni à opérer sur blockchain privée.

Déjà disponible sur Morpho

Le FIDD a vocation à devenir un moyen de lancer de nouveaux produits générateurs de rendement en DeFi, et de profiter de l’élan croissant autour des vaults du protocole Morpho. Par ailleurs, Bitwise devrait agir en tant que curateur sur les vaults impliquant le nouveau stablecoin.

Vers une généralisation ?

Après l'EURCV de Société Générale et les nombreux stablecoins dollar présents en Finance Décentralisée, la décision de Fidelity marque une nouvelle étape d'importance dans la montée en puissance des produits générateurs de rendements, notamment disponibles sur Morpho qui entrent en concurrence de plus en plus directe avec les produits de rendements bancaires classiques.

De quoi s'agit-il ?

Hexarq, la filiale crypto de BPCE, vient d’obtenir sa licence MiCA. Le groupe bancaire n'en est pas à son coup d'essai : les clients particuliers pouvaient déjà acheter et vendre des cryptos directement depuis leur application bancaire, ce qui constitue une première pour une grande banque française traditionnelle.

Pourquoi c'est important

Grâce à cet agrément, la branche crypto de BPCE pourra désormais délivrer ses services à travers l’UE. Hexarq prévoit d'ailleurs de déployer l'offre plus largement en France, avant très probablement d’étendre son modèle à d’autres pays européens dans un avenir proche.

Une mise au pas des PSAN par les banques ?

Cette nouvelle annonce ne peut qu'interroger quand, dans le même temps, l'AMF décide d'avancer la deadline pour obtenir l'agrément au 30 mars alors même qu'aucun des PSAN historiques n'ont obtenu le précieux sésame. Assiste-t-on à un début de mainmise du marché crypto par les banques, désireuses de capter les jeunes investisseurs ? La question mérite d'être posée.

De quoi s'agit-il ?

La BCE a annoncé qu’à compter du 30 mars 2026, les titres tokenisés (DLT) seront éligibles en garantie auprès de l’Eurosystème sur la même base que les titres traditionnels, à condition qu’ils soient émis et réglés via des CSD conformes aux TARGET2-Titres (T2S).

Pourquoi est-ce important ?

L’ambition de la BCE est de permettre l’utilisation en garantie des actifs tokenisés éligibles, tels que les obligations d’État émises via des CSD compatibles (Euroclear, Clearstream), dans le cadre des opérations de refinancement.

Sur quelle infrastructure ?

Le cœur de cette infrastructure repose actuellement sur Hyperledger, une blockchain autorisée, initialement développée par IBM... ce qui pose un problème de taille : il n’est pas compatible nativement avec l’environnement de la machine virtuelle Ethereum (EVM). L'adoption d'Ethereum par la BCE est-elle imminente ?