Les Brèves 2026 - Semaine 22

De quoi s'agit-il ?

Qivalis, le consortium bancaire basé à Amsterdam, a élargi son réseau à 37 banques en intégrant 25 nouveaux établissements issus de 15 pays, dont Groupe BPCE, ABN AMRO, Rabobank ou Nordea. L'expansion a été annoncée le 20 mai. Le consortium sollicite une licence d'établissement de monnaie électronique auprès de la banque centrale néerlandaise et prévoit un lancement commercial au S2 2026 sous MiCA.

Pourquoi c'est important ?

Le rythme d'adoption est remarquable : de 12 banques fondatrices fin 2025 à 37 en moins de six mois. En mars, Qivalis avait sélectionné Fireblocks pour la technologie de tokenisation, la conservation et l'outillage de conformité. Le stablecoin sera intégralement adossé à des euros et des actifs liquides de haute qualité, ce qui le positionne comme un instrument de règlement on-chain de qualité bancaire plutôt que comme un produit crypto grand public.

Les enjeux

Sur l'importance du stablecoin euro, Jan-Oliver Sell, CEO de Qivalis, a déclaré à The Big Whale : “Les market makers et les courtiers en matières premières expliquent qu'ils préféreraient un stablecoin en euro plutôt qu'en dollar parce que le dollar a perdu de la valeur. L'Europe est perçue mondialement comme un ancrage de stabilité en ce moment. Si nous parvenons à mettre l'euro on-chain avec de la liquidité, leur intérêt serait considérable. “

De quoi s'agit-il ?

Le 21 mai, Boerse Stuttgart Group a annoncé des partenariats stratégiques avec flatexDEGIRO, Société Générale et SG-FORGE pour développer Seturion, sa plateforme paneuropéenne de règlement de titres tokenisés basée sur la blockchain. flatexDEGIRO connectera son flux de détail européen ; SocGen émettra des produits structurés tokenisés via la plateforme ; SG-FORGE fournira ses stablecoins conformes à MiCA pour le règlement.

Pourquoi c’est important ?

Contrairement à de nombreuses annonces d'infrastructure DLT, celle-ci s'accompagne d'engagements commerciaux concrets. Seturion est conçu comme une solution industrielle ouverte, agnostique en termes de classes d'actifs, accessible à l'ensemble des banques, courtiers et plateformes de négociation. Son partenariat antérieur avec le Nasdaq avait déjà signalé une traction institutionnelle. L'ajout du plus grand courtier en ligne d'Europe et d'une banque d'investissement de premier rang renforce la crédibilité et le potentiel de flux de la plateforme.

Les enjeux

L'infrastructure de règlement en Europe reste fragmentée selon des lignes nationales, ce qui génère friction et surcoûts dans les opérations transfrontalières. Seturion se positionne comme l'une des premières réponses crédibles à ce problème structurel. C'est le signe que le règlement de titres tokenisés passe à une infrastructure de production, et que les fenêtres de participation pourraient se resserrer.

De quoi s'agit-il ?

La Banque d'Angleterre étudie des alternatives à ses controversées limites de détention de stablecoins, a annoncé la sous-gouverneure Sarah Breeden lors de CityWeek 2026 le 19 mai. Un plafond sur le total de stablecoins émis pourrait remplacer la limite individuelle prévue de 20 000 £ par personne et de 10 M£ par entreprise. La BoE publiera un projet de règles le mois prochain et les finalisera d'ici la fin de l'année.

Pourquoi c'est important ?

Les limites de détention initiales avaient suscité de vives critiques de l'industrie, figurant parmi les plus strictes au monde. Le virage vers un plafond d'émission indique que la BoE recalibre son approche sans pour autant reculer. La préoccupation sous-jacente demeure : un transfert rapide des dépôts bancaires vers les stablecoins pourrait déclencher un resserrement du crédit. Le pivot de la BoE reflète aussi une pression concurrentielle : les États-Unis sous Trump ont embrassé la crypto, et le Royaume-Uni ajuste le tir pour ne pas décrocher.

Les enjeux

La référence de Sarah Breeden à une finalisation des règles “en ligne avec le calendrier américain” est révélatrice. Le Royaume-Uni se compare désormais explicitement à Washington plutôt qu'à Bruxelles en matière de réglementation crypto. Pour les émetteurs de stablecoins et les institutions, l'approche de la BoE créera un précédent sur la manière dont les grandes banques centrales gèrent le risque de substitution des dépôts. Une question qu'aucune juridiction n'a encore tranchée définitivement.

De quoi s'agit-il ?

Le 20 mai, la Commission européenne a lancé une consultation publique, ouverte jusqu'au 31 août, pour évaluer si MiCA, le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs, reste adapté à son objet. L'exercice sollicite les retours des entreprises crypto, des institutions financières, des fournisseurs de technologie, des universitaires et des associations de consommateurs.

Pourquoi c'est important ?

MiCA, voté en 2023 et pleinement applicable depuis décembre 2024, était le premier cadre réglementaire harmonisé de l'UE pour les crypto-actifs, les stablecoins et les prestataires de services. La Commission le réévalue à la lumière de l'évolution rapide du marché et des mutations du paysage réglementaire mondial, notamment aux États-Unis où des cadres concurrents (le Clarity Act et le GENIUS Act) prennent forme.

Les enjeux

Marina Markežič, directrice exécutive de l'European Ethereum Institute : “MiCA 2 est l'une des fenêtres réglementaires les plus importantes de ce mandat sur les actifs numériques, à un moment où le marché évolue plus vite que la réglementation. L'European Ethereum Institute sera présent tout au long de la consultation pour s'assurer que ceux qui construisent sur des infrastructures publiques et permissionless soient entendus, et que le cadre qui en émerge maintienne l'Europe comme un lieu crédible pour cette technologie.”

Ceci est un extrait du briefing hebdomadaire de The Big Whale, le premier media indépendant traitant des cryptoactifs dans une perspective financière.

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