Placement de trésorerie
Panorama Hebdo
Tendances de la semaine
Cette semaine, le rendement servi par l'EURCV (Société Générale) remonte encore à 4,20% en moyenne annualisée. Celui de l'USDC est légèrement en baisse à 2,76%.
Pour rappel, les rendements présentés sont générés par les intérêts payés par les emprunteurs qui utilisent cette liquidité, sur le même principe qu'un Repurchase Agreement (Repo). Morpho, le protocole utilisé, assure une curation de niveau institutionnel, particulièrement adaptée aux trésoreries d'entreprises cherchant à dynamiser leurs liquidités.
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JPMorgan identifie la concurrence blockchain comme une menace structurelle
De quoi s'agit-il ?
Dans sa lettre annuelle aux actionnaires, Jamie Dimon identifie explicitement les concurrents natifs de la blockchain comme une nouvelle catégorie de risque compétitif — aux côtés de Block, Revolut et Stripe. Il écrit qu'« un tout nouvel ensemble de concurrents émerge, fondé sur la blockchain, incluant les stablecoins, les smart contracts et d'autres formes de tokenisation ». JPMorgan doit, selon lui, accélérer son propre déploiement.
Pourquoi c'est important ?
Le changement de ton est notable. Là où Dimon abordait la crypto avec scepticisme, l'infrastructure blockchain s'insère désormais dans l'analyse des menaces concurrentielles de JPMorgan. La distinction est précise : l'infrastructure, oui ; les actifs spéculatifs, non. Cette position est en passe de devenir le standard institutionnel TradFi.
Les enjeux
La plateforme Kinexys vise 10 Mds$ de volume quotidien (clients : Mitsubishi, Qatar National Bank, BlackRock). Le cadrage de Dimon envoie un signal aux pairs, régulateurs et clients : l'intégration blockchain relève désormais de la nécessité défensive. JPMorgan se positionne comme déployeur d'infrastructure — JPM Coin, MMF tokenisé (MONY) — indépendamment des déclarations publiques de son PDG.
Franklin Templeton lance la division Franklin Crypto via l'acquisition de 250 Digital
De quoi s'agit-il ?
Franklin Templeton acquiert 250 Digital (ex-CoinFund) et crée Franklin Crypto, une division dédiée aux stratégies crypto institutionnelles, dirigée par Christopher Perkins et Seth Ginns. Clôture prévue au T2 2026. Particularité : une partie de la contrepartie sera réglée en tokens BENJI, adossés au fonds monétaire américain on-chain de Franklin Templeton.
Pourquoi c’est important ?
Franklin Templeton Digital Assets gère 1,8 Md$ d'actifs. Franklin Crypto cible des stratégies actives de niveau institutionnel. Le règlement partiel en tokens BENJI constitue un précédent : l'une des premières opérations M&A partiellement réglée via des parts de fonds tokenisées, posant la question de leur légitimité comme contrepartie de haut de bilan.
Les enjeux
Une division autonome signale un engagement structurel, pas une extension de gamme. Combinée aux initiatives de BlackRock et Fidelity, l'opération confirme que les grands gestionnaires entrent en compétition sérieuse pour les flux institutionnels crypto. Elle illustre aussi un cas d'usage concret : des actifs tokenisés utilisés comme levier dans une opération corporate.
La France risque de décrocher sur la finance numérique sans réformes structurelles urgentes
De quoi s'agit-il ?
Paris Europlace a publié en mars 2026 un rapport stratégique sur la finance
numérique. Le document juge la tokenisation irréversible au regard des bénéfices
opérationnels de la DLT : réduction des coûts, rapidité, disponibilité. Quatre priorités sont identifiées : combler le handicap réglementaire européen, corriger les lacunes en distribution retail, opérationnaliser les cas d'usage à court terme et préserver le système monétaire à deux niveaux.
Pourquoi c'est important ?
Le rapport lance un avertissement concurrentiel direct : si les États-Unis et le Royaume-Uni bâtissent un système financier fondé sur la DLT sans réponse européenne équivalente, ils capteront davantage d'activité — et le dollar se renforcera au détriment de l'euro. La France est appelée à s'engager immédiatement dans le projet PONTES de la BCE et à prioriser la tokenisation des MMF et ETF.
Les enjeux
Olivier Vigna (Paris Europlace, CEO) : « Paris accueille déjà des acteurs majeurs engagés dans l'innovation. L'urgence est réelle. » Mark Kepeneghian (Lise, CEO) nuance : « Les autorités sont favorables. Ce qui manque, ce sont les grands acteurs institutionnels — banques et opérateurs de marché — encore trop hésitants à lancer des opérations on-chain.
Clarity Act
On est proche du compromis
De quoi s'agit-il ?
Le 2 avril, le directeur juridique de Coinbase Paul Grewal a déclaré que les négociateurs sont « très proches d'un accord » sur les dispositions relatives au rendement des stablecoins dans le Clarity Act, le projet de loi américain sur la structure du marché crypto. Les sénateurs Tillis et Alsobrooks ont négocié un texte de compromis fin mars, permettant un « accord de principe » avec la Maison Blanche. Une séance de travail de la commission bancaire du Sénat est attendue « dans les prochaines semaines », suivie d'un vote en séance plénière. Les marchés de prédiction donnent actuellement 65 % de probabilité au projet d'être promulgué cette année.
Pourquoi c'est important ?
Le cœur du désaccord porte sur la possibilité pour les émetteurs de stablecoins de proposer un rendement aux détenteurs. Les banques s'y opposent, estimant que cela accélérerait les sorties de dépôts. Les acteurs crypto contestent l'existence d'un tel risque. L'issue affecte directement Circle, Coinbase et l'ensemble du marché institutionnel des stablecoins. L'action Circle a chuté de 20 % lorsque les investisseurs ont appris les restrictions potentielles sur le rendement.
Les enjeux
Un dirigeant d'une plateforme d'échange américaine apporte un éclairage sur ce débat : « Coinbase se bat dur sur ce sujet parce que cela représente une part majeure de leur activité, et le trading est globalement difficile en ce moment. Les hedge funds sont moins actifs, les volumes sont en baisse — les acteurs crypto comme Coinbase défendent donc chaque ligne de revenus, et le rendement est particulièrement important pour eux. »
Ceci est un extrait du briefing hebdomadaire de The Big Whale, le premier media indépendant traitant des cryptoactifs dans une perspective financière.
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