Les Brèves 2026 - Semaine 13

Tendances de la semaine

Cette semaine, le rendement servi par l'EURCV (Société Générale) redescend à 2,33% en moyenne annualisée. Celui de l'USDC est également en baisse à 2,96%.

Pour rappel, les rendements présentés sont générés par les intérêts payés par les emprunteurs qui utilisent cette liquidité, sur le même principe qu'un Repurchase Agreement (Repo). Morpho, le protocole utilisé, assure une curation de niveau institutionnel, particulièrement adaptée aux trésoreries d'entreprises cherchant à dynamiser leurs liquidités.

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Une étape historique en matière de transparence

Tether a mandaté un cabinet du Big Four pour réaliser son premier audit complet, dépassant les simples attestations trimestrielles jusqu'ici fournies par BDO Italia. L'annonce publiée le 24 mars sur le site de Tether.io marque l'avancée la plus significative vers une transparence financière totale pour l'émetteur de l'USDT, le plus grand stablecoin au monde avec plus de 184 milliards de dollars en circulation et 550 millions d'utilisateurs à travers le monde. L'audit devrait couvrir les réserves, les passifs et les contrôles opérationnels.

Pourquoi c'est déterminant pour l'adoption institutionnelle

Jusqu'à présent, l'absence d'un audit complet par un cabinet de premier rang constituait une objection récurrente des investisseurs institutionnels et des régulateurs. Une attestation confirme un instantané ; un audit examine les processus, les contrôles internes et la conformité dans la durée. Franchir cette étape pourrait lever l'un des derniers obstacles majeurs à l'intégration directe de l'USDT par les fonds régulés et les banques.

Un nouveau standard pour l'économie des actifs numériques

Cette initiative intervient alors que les régulateurs mondiaux, de MiCA en Europe à la législation américaine en cours sur les stablecoins, exigent de plus en plus une transparence de niveau audit de la part des émetteurs de stablecoins. En cas de succès, cet audit alignerait Tether sur le niveau d'exigence déjà atteint par des concurrents comme Circle (USDC), audité par Deloitte en janvier 2023.

Un accord de licence historique

Le 18 mars, S&P Dow Jones Indices a accordé une licence d'utilisation du S&P 500 à Trade[XYZ] pour le premier contrat dérivé perpétuel officiellement autorisé sur Hyperliquid. Ce produit offre aux investisseurs non américains éligibles une exposition avec effet de levier au benchmark, 24 h/24 et 7 j/7, via une blockchain décentralisée.

Une exposition actions permanente

Le contrat s'appuie sur des flux de données de qualité institutionnelle avec un règlement inférieur à la seconde. Contrairement aux contrats à terme du CME ou aux ETF, il fonctionne en continu, permettant aux traders de réagir aux annonces macroéconomiques le week-end et d'intégrer rapidement les variations des prix des matières premières. XYZ a dépassé les 100 milliards de dollars de volume depuis octobre 2025, avec un rythme annualisé supérieur à 600 milliards de dollars.

Les DEX comblent le vide

JPMorgan a identifié Hyperliquid comme une plateforme de référence pour les traders pétroliers lors de la crise iranienne, lorsque le CME était fermé. Les DEX captent désormais 10 % du volume des contrats à terme perpétuels, contre 2 % en 2024. La cotation du S&P 500 entérine un changement structurel : les plateformes décentralisées deviennent des outils de couverture en temps réel pour les actifs traditionnels

Le géant européen de la gestion d'actifs passe au tokenisé

Amundi et Spiko ont lancé SAFO, le 19 mars, un fonds OPCVM tokenisé sur Ethereum et Stellar, avec 100 millions de dollars d'actifs engagés et une base d'utilisateurs de plus de 300. Seulement trois jours après son lancement, SAFO a déjà dépassé les 100 millions de dollars d'actifs sous gestion, avec une base d'utilisateurs de plus de 300. Il cible les besoins de trésorerie d'entreprise et de collatéral en EUR, USD, GBP et CHF, avec des souscriptions à partir d'une unité dans la devise désignée.

Un rendement basé sur les swaps, transférable 24 h/24

Contrairement aux fonds monétaires classiques, SAFO utilise des swaps de rendement total entièrement collatéralisés avec des G-SIBs (BNP Paribas en premier), pour délivrer des rendements supérieurs aux taux sans risque de référence. Chainlink publie la valeur liquidative (NAV) on-chain. CACEIS, filiale du Crédit Agricole, fait office de dépositaire et d'administrateur, tandis que les parts sont transférables 24 h/24.

Les fonds tokenisés atteignent une taille critique

Spiko a franchi le cap du milliard de dollars d'encours en seulement 18 mois, se classant derrière BlackRock (BUIDL) et Hashnote (USYC). La tokenisation des actifs du monde réel (RWA) est passée de 15,2 milliards à 27 milliards de dollars depuis début 2026. Le lancement d’un deuxième fonds blockchain par Amundi en cinq mois indique que la tokenisation dépasse le stade des projets pilotes pour passer à l'échelle.

De quoi s'agit-il ?

La fintech française Deblock a lancé le 17 mars un compte courant rémunéré à 4
% par an, sans plafond ni durée d'engagement. Disponible en opt-in sur l'application pour ses 300 000 clients français, le produit est construit sur le protocole Morpho et l'EUR CoinVertible, le stablecoin euro de SG-Forge (Société Générale), émis sous licence MiCA.

Pourquoi c'est important

Près de trois fois le Livret A (1,5 %), le taux repose sur un vault Morpho alimenté en EUR CoinVertible. Le rendement sous-jacent est variable, mais Deblock compensera les écarts via une réserve constituée des excédents pour maintenir 4 %, même au-delà de l’échéance annoncée le 30 avril. L'utilisateur conserve la self-custody de ses fonds à tout moment.

Les enjeux

Cette accélération répond à une pression croissante outre-Atlantique. Alors que l'Europe s'appuie sur le cadre de MiCA, les États-Unis adoptent une approche plus agile. La multiplication des "no action letters" de la SEC, qui permettent à certains acteurs de tester la tokenisation d'actifs sans crainte de sanctions immédiates, offre un avantage compétitif aux projets américains. Pour Paris, l'enjeu dépasse la technique : il s'agit de garantir la souveraineté financière de l'Union pour éviter que les futurs rails de la finance mondiale ne soient exclusivement dictés par des standards et des infrastructures extra européens.