Le contexte

Pour la première fois, S&P Global Ratings a attribué une note de crédit à un protocole DeFi. L’organisme a, en effet, accordé la note B- à Sky Protocol (anciennement MakerDAO).

Pourquoi B- ?

Cette notation spéculative reflète à la fois des incertitudes générales du marché et des faiblesses propres au protocole. Sont notamment pointées, la base limitée de capital, la concentration des déposants et une structure de gouvernance trop centralisée.

Les perspectives

Le cas de Sky pourrait servir de modèle pour la notation d’autres protocoles où les concepts traditionnels de risque s’appliquent clairement, comme les plateformes de prêt. Une notation des 2 protocoles DeFi majeurs (Aave et Morpho) donneraient probablement une vision plus réaliste d’une exposition à un produit de lending en DeFi.